रिकॉर्ड $785.7 बिलियन विदेशी मुद्रा भंडार, फिर भी रुपया ₹96 के करीब संघर्ष कर रहा है: क्या हो रहा है?

नई दिल्ली: भारत के विदेशी मुद्रा भंडार $785.71 बिलियन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच गए हैं, लेकिन रुपया अभी भी अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मजबूत होने में संघर्ष कर रहा है। भंडार में तेज वृद्धि ने वित्तीय बाजारों में एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठाया है: यदि भारत के पास पहले से अधिक डॉलर हैं, तो रुपया अभी भी ₹95.7–₹96 के आसपास क्यों मंडरा रहा है?

भारतीय रिजर्व बैंक के अनुसार, विदेशी मुद्रा भंडार एक ही सप्ताह में $44.9 बिलियन की विशाल वृद्धि के साथ बढ़ा, जो रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी साप्ताहिक वृद्धि है। इस वृद्धि के पीछे एक प्रमुख कारण RBI के डॉलर-स्वैप उपाय और विदेशी मुद्रा प्रवाह थे, जिनमें FCNR(B) योजना से जुड़े प्रवाह भी शामिल हैं। लेकिन भंडार में वृद्धि का मतलब यह नहीं है कि खुले बाजार में तत्काल बिक्री के लिए समान मात्रा में डॉलर उपलब्ध हैं।

रिकॉर्ड भंडार, लेकिन कोई स्वचालित रुपया बढ़ोतरी नहीं

FCNR(B) से संबंधित व्यवस्थाओं के माध्यम से जुटाए गए डॉलर मुख्य रूप से RBI के भंडार में समाहित हो गए, न कि केवल स्पॉट बाजार में बाढ़ के रूप में। बैंकों ने RBI के साथ विदेशी मुद्रा का स्वैप किया, जिससे केंद्रीय बैंक के भंडार का स्टॉक बढ़ गया। नतीजतन, शीर्ष स्तर का भंडार संख्या तेज़ी से बढ़ी, लेकिन रुपया का समर्थन करने के लिए उपलब्ध डॉलर की तत्काल आपूर्ति उसी मात्रा में नहीं बढ़ी।

RBI ने पहले मुद्रा बाजार में अत्यधिक अस्थिरता को समतल करने के लिए अपने भंडार का उपयोग किया है। उच्च तेल कीमतों और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के दौरान, भारी डॉलर बिक्री ने भारत के भंडार को काफी हद तक कम कर दिया। फिर भी, रुपया दबाव का सामना करता रहा, यह दिखाते हुए कि विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप गिरावट को धीमा कर सकता है लेकिन मुद्रा को प्रभावित करने वाले अंतर्निहित बलों को स्थायी रूप से उलट नहीं सकता।

व्यापार घाटा और अधिक दबाव डालता है

भारत का बड़ा वाणिज्यिक व्यापार घाटा एक और प्रमुख चुनौती बनी हुई है। घाटा जून में लगभग $30.4 बिलियन था और जुलाई में लगभग $32 बिलियन तक बढ़ गया, फिर अगस्त में निर्यात में सुधार के साथ लगभग $26.86 बिलियन तक कम हो गया।

एक बड़ा व्यापार घाटा मतलब है कि भारत को आयात के लिए अधिक विदेशी मुद्रा की आवश्यकता होती है जितनी वह वाणिज्यिक निर्यात के माध्यम से कमाता है। यह डॉलर की निरंतर मांग पैदा करता है और रुपया पर दबाव डाल सकता है।

विदेशी निवेशक अरबों डॉलर निकालते हैं

अमेरिकी दरें, डॉलर की मांग एक और सिरदर्द बन जाती है

अमेरिकी डॉलर की वैश्विक ताकत भी रुपया के खिलाफ काम कर रही है। उच्च अमेरिकी ट्रेजरी उपज डॉलर-निर्धारित संपत्तियों को वैश्विक निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बना सकती है, विशेष रूप से जब उभरते बाजारों के अतिरिक्त मुद्रा जोखिम को ध्यान में रखा जाता है। भारत और अमेरिका के बीच ब्याज दर का अंतर भी संकुचित हो गया है। यदि निवेशक अमेरिकी डॉलर की संपत्तियों में अपेक्षाकृत आकर्षक रिटर्न कमा सकते हैं, तो कुछ अतिरिक्त मुद्रा जोखिम लेने के लिए कम इच्छुक हो सकते हैं। निवेशक बिक्री एक और दबाव की परत जोड़ रही है।

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने 2026 के दौरान भारतीय शेयरों से अरबों डॉलर निकाल लिए हैं। हालांकि जुलाई और अगस्त के दौरान कुछ नई खरीद हुई, लेकिन वैश्विक और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच बिक्री का दबाव लौट आया। सितंबर के पहले दो हफ्तों में ही, विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयरों से लगभग ₹13,138 करोड़ निकाल लिए। 2026 के दौरान कुल FPI निकासी पिछले वर्ष के पूरे वर्ष के आंकड़े को पार कर गई है, जो घरेलू वित्तीय बाजारों और रुपया पर दबाव बढ़ा रही है।

कच्चा तेल: रुपया के लिए सबसे बड़ा खतरा?

भारत के लिए, कच्चा तेल एक महत्वपूर्ण कमजोरी बना हुआ है। देश अपनी कच्चे तेल की आवश्यकताओं का लगभग 85% आयात करता है, जिसका मतलब है कि वैश्विक तेल कीमतों में हर प्रमुख वृद्धि आयात बिल और डॉलर की मांग को बढ़ाती है। ब्रेंट कच्चा तेल $109 प्रति बैरल के ऊपर जाने के साथ, भारत के बाहरी संतुलन पर दबाव बढ़ गया है। महंगा तेल रुपया को दो चैनलों के माध्यम से प्रभावित कर सकता है: यह आयात के लिए डॉलर की आवश्यकता को बढ़ाता है और यह भी निवेशकों को मुद्रास्फीति, वृद्धि और भारत की चालू खाता स्थिति के बारे में चिंतित कर सकता है। रूस के तेल आयात पर अतिरिक्त अमेरिकी उपायों की संभावना भारत के ऊर्जा बिल और बाहरी वित्त के लिए एक और अनिश्चितता की परत जोड़ती है।

RBI के पास भंडार हैं—लेकिन कोई निश्चित रूप से नहीं